：的生产和销售，产品涵盖宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管四大系列近万个品种规格。企业具有炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧材、钢铁深加工等全流程的技术装备，拥有长材产能740万吨、板材产能1261万吨、钢管产能177万吨。2020H1营业收入合计达到520.63亿元，其中长材营收占比为33.06。”
1.规模较大，赎回条款宽松，平价和债底提供较强安全垫华菱钢铁于10月20日发布了重要的公告，将于2020年10月23日公开发行可转换公司债，本次华创证券不安排网下发行。
2.华菱转2发行规模40亿元，债项评级AAA，根据10月20日中债同等级企业债到期收益率4.10%测算，债底约为86华菱转2申购价值分析.72元，发行公告挂网日华菱转2平价为99.23元，平价提供较强安全垫，债底有一定保护性。
3.本次转债的下修条款设置较为严格，赎回条盈利突出的优质钢企款设置较为宽松。
4.中部钢铁龙头之一，盈利稳条款设置有亮点居行业第一方阵华菱转2正股是华菱钢铁，公司主要营业业务为钢材产品的生产和销售，产品涵盖宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管四大系列近万个品种规格。
5.公司拥有炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧华创证券材、钢铁深加工等全流程的技术装备，拥有长材产能740万吨、板材产能1261万吨、钢管产能177万吨。
6.2020H1营业收入华菱转2申购价值分析合计达到520.63亿元，其中长材营收占比为33.06%，板材营收占比为46.29%，钢管营收占比为8.32%。
7.2020年上半年，公司实现营业总收入盈利突出的优质钢企520.63亿元，比上年同期下降2.92%；归属于上市公司股东的净利润30.23亿元，比上年同期增长23.41%。
8.公告显示2020年第三季度预计实现条款设置有亮点盈利17.5亿至19.5亿元，同比增长21.94%~35.88%。
9.2020H1公司各产品毛利率均有所提升，其中板材毛利率较2019年末增长7.26个百分华创证券点，长材毛利率较2019年末增长1.5个百分点。
10.毛利率变动一方面与钢材市场价格以及原材料铁矿石、煤炭等价格波动有关，另一方面，公司加大产品结构升级迭代步伐，增强高效品种“集聚效益”，提升了包括超薄耐磨钢、高华菱转2申购价值分析建及桥梁用钢、海工用管等高盈利产品的产销量。
11.公司本次公开发行可转换公司债券募集资金盈利突出的优质钢企总额为40亿元，扣除发行费用后，募集资金用于其下属多个全资子公司的环保改造项目、新生产线建设项目和补充流动资金。
12.条款设置有亮点项目建成后有助于巩固公司的核心竞争力与市场地位，满足下游市场日渐增长的需求。
13.中签率预计落在0.00941%-0.0141%之间，一级市场申购风华创证券险较低公司控制股权的人华菱集团直接和间接合计控制公司61.43%股份，公司实际控制人为湖南省国资委。
14.考虑另外的股东配售，结合近期发行转债原股东配售比例，假设本次原股东配售占比70%-80%，配售金额为28亿至32亿元，则网上发行金额为8华菱转2申购价值分析亿至12亿元。
15.近期发行的金诺转债网上申购金额为8.32万亿；恒逸转债网上申购金额为8盈利突出的优质钢企.36万亿，假设华菱转2网上申购金额8.5万亿，则中签率预计落在0.00941%-0.0141%之间。
16.参考目前相同评级、平价相近、规模相近的蒙电转债（转股溢价率14.62%）、现代转债（转股溢价率13.02%）以及同发行人的20华菱EB（转股溢价率8.72%），华菱转2上市首日转股溢价率区间为10%至15%，对于发行公告挂网日平价，华菱条款设置有亮点转2上市价格预计在109.25元至114.22元之间。
18.正股华华菱转2申购价值分析菱钢铁是中部钢铁龙头之一，公司纯收入能力稳居行业第一方阵，三季报同比出现较大幅度上涨。
19.公司当前PE(TTM)仅为6.盈利突出的优质钢企1倍，PB为1.07，估值有吸引力，参与一级市场申购风险较低，可转债上市后，证券交易市场也可积极关注。
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