Mysteel月报：9月镀锌板卷价格或涨跌两难

  概述：传统需求淡季的七八月份已结束，回顾前两个月行情走势，大体表现一致，7月份上中旬盘整运行，下旬强势上涨，8月份则是呈现缓慢下行之后的反弹，均是在月底有一波利好行情，不过整体需求是在持续下滑，8月份不及7月份。而8月份价格也同样是表现下跌，均价从月初5040元/吨下跌至月底5021元/吨，累跌19元/吨。但成本却是只升不降，无论是原料成本，还是钢厂结算价格，都给到贸易商巨大压力，整月销售下来，大部分处于倒挂状态。在多重压力下，9月份镀锌板卷价格会呈现如何走势呢？笔者将通过以下几点进行简要分析：

  2023年7月我国镀层板（带）进口总量共计10.46万吨，月环比降幅1.75%，年同比降幅10.34%；前7个月累计进口总量共计69.43万吨，年同比降幅28.5%。

  海关总署多个方面数据显示：2023年7月我国镀层板（带）出口总量共计137.6万吨，月环比降幅10.25%，年同比降幅0.36%；前7个月累计出口总量共计903.69万吨，年同比增幅14.62%。从今年进出口数据分析来看，进口端持续处于低位水平，意味着对国外资源的需求量在逐渐下滑，一方面可能是国内需求原本就表现疲软，另一方面可能由于价格高的原因。出口端则是处于高位水平，对外输出量不断攀升，国内处于供大于求的局面。

  今年钢厂镀锌板卷产能利用率长时间维持在高位水平65%左右，甚至在处于需求淡季的七八月份，也并未出现显而易见地下降的趋势。钢厂是否生产、是否高产，一方面取决于需求量，另一方面则是取决于该品种所带来的效益。而近几个月不少市场镀热价差处于高位水平，品种价差达到1000元/吨，部分市场甚至达到1200元/吨，远高于两者之间的生产所带来的成本，并且相对于冷轧品种是相同，生产镀锌品种所带来的效益要高于热轧、冷轧。

  截至8月底，全国镀锌板卷库存165.17万吨，月环比下降3万吨，年同比下降5.77万吨，并且呈现继续下降态势。从近两个月市场详细情况来分析，七八月份价格均是表现为前低后高，这就使得采取后结算模式的钢厂出台的结算价格较高。而在这两个月中，多数贸易商都是以出货为主，毕竟传统淡季价格下降是很正常的表现，但出乎意料的是价格反而出现上涨，这就导致出货较快的贸易商亏损较为严重，不得不考虑减少下一个月订货量。

  8月邯邢带钢C料结算价4020元/吨，热卷普碳（1010系列）4020元/吨，较上月上调130元/吨。8月民营镀锌板卷成本均价为4638元/吨，市场现货价格为4797元/吨，盈利空间为159元/吨，月环比增加9元/吨。

  8月份镀锌板卷价格呈现先抑后扬态势，1.0mm全国均价从月初5040元/吨下跌至月底5021元/吨，整月累跌19元/吨，年同比上涨162元/吨。由于7月底价格在短短十来天的时间里便上涨122元/吨，上涨速度较快，幅度较大，在没有实质性需求的支撑下，便在8月份迎来了持续性的下跌，不过受订货成本高企影响，跌幅有限，月内最大跌幅仅有43元/吨。接着在8月中下旬出台宏观利好政策，价格慢慢的出现反弹，不过需求仍然未有明显改善。

  自7月份中旬开始，南北区域价差便几乎被抹平。前期甚至会出现长时间倒挂的情况，主要是由于北方钢厂生产普材量较少，市场国营资源偏紧，手中有资源的贸易商报价较高。而南方本就资源充沛，导致南下资源难以卖出高价，从而就出现了外发资源售价反而低于生产地的现象。

  价格方面，8月底价格会出现上涨主要是在原料期货盘面强势的带动下跟涨，是宏观利好政策所推动，能否维持下去需看政策能否具体落地。价差方面，目前全国热卷均价为3995元/吨，与镀锌板卷之间相差1026元/吨，远高于两者之前的生产所带来的成本，虽然对于钢厂或贸易商而言有着高收益，但也同时伴随着高风险，原料成本端支撑力度不足。成本方面，宝钢对于9月份镀锌板卷订货价格持续上涨200元/吨，其他钢厂出台的订货政策多数也是呈现上涨，极大的提升着贸易商的订货成本，现货跌价则意味着结算倒挂。需求方面，传统淡季已然结束，但在近期并未出现需求明显增量的情况，即使在9月份出现增量，也是有限。

  综合来看，订货成本端有着强力支撑，另外宏观政策面也是向着利好的趋势发展，现在只需担心需求能否跟上节奏。作者觉得9月镀锌板卷价格整体表现或是涨跌两难。

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